原创｜Odaily星球日报（@OdailyChina） 作者｜Wenser（@wenser 2010 ）

曾被市场称为“比特币最大钻石手”的上市公司Strategy，其长期坚持的“囤币”策略出现转折。根据公司披露，其于上周以均价77135美元出售了32枚比特币，获得约250万美元资金。

消息传出后，比特币价格应声下跌，一度跌破71000美元关口。美股加密货币相关概念股也普遍收跌，其中Strategy自身股价下跌5.85%。

此次出售行为发生在加密市场流动性紧缩的背景下，引发了市场广泛关注。尽管出售数量相对于其总量（84万余枚）占比极小，但这是Strategy三年来首次进行的比特币出售操作，象征意义显著。

卖币求生：为履行股息义务

Strategy此次出售比特币的主要目的是筹集资金，以偿还其固定收益产品STRC的融资股息。今年5月，公司在回购15亿美元可转换债务后，现金储备降至约8.71亿美元，仅能覆盖预计年度优先股息义务（约17亿美元）的约6个月。公司在5月初的财报中已预警，可能需要出售比特币来履行相关义务。

截至第一季度末，Strategy共持有818,334枚比特币，总成本基础为618.1亿美元，平均买入单价约为75,537美元。此次出售32枚比特币后，其持仓成本均价更新为75,699美元，按当前价格计算处于浮亏状态。

并非首次出售，但本次性质不同

Strategy历史上曾有出售比特币的记录。2022年12月，在FTX暴雷引发市场暴跌后，公司曾出售704枚比特币，但随后很快以更高数量买回。与那次高抛低吸的战术操作不同，本次出售是为了应对明确的现金支付压力，其“被迫出售”的性质更为明显。

公司创始人Michael Saylor曾多次表示对比特币的长期信心，甚至提出“卖出1枚是为了买入10至20倍更多”的观点。然而，从市场信心层面看，此举仍被广泛解读为“囤币神话”的阶段终结，挫伤了市场的买币积极性。

预测市场闹剧：规则与事实的冲突

围绕Strategy是否会在5月出售比特币，预测市场Polymarket上演了一场争议。该平台上相关预测市场的交易额累计超过1640万美元。尽管公司实际已在5月底完成出售，但由于Strategy未发布“官方卖币说明”，Polymarket最终裁定该事件结果为“否”，即以“未卖出”进行结算。

这一裁定结果凸显了预测市场的特性：交易标的是“符合规则定义的事件结果”，而非事实本身。该事件也引发了关于去中心化预测市场在裁定依赖中心化信源时如何保障公正的讨论。

“数字黄金”叙事面临考验

Strategy的出售行为让比特币的“数字黄金”和“避险资产”叙事受到挑战。著名加密货币批评者、经济学家彼得·希夫借此质疑比特币未来新增需求的来源。此前，亿万富翁投资者马克·库班也表示已出售大部分比特币持仓，原因是对其作为法币贬值和地缘政治风险对冲工具的信心减弱。

摩根大通分析师指出，近期黄金和比特币的“贬值交易”正在升温，显示部分投资者正在退出传统意义上的避险资产。在价格承压、叙事动摇的当下，加密货币市场或许正等待新的政策或市场催化剂来重振信心。